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包杨/文

    下面我们在来讨论下短期市场的问题，我们看到指南针活筹指数0AMV对于判断大盘阶段性顶部是具有非常好的效果。每当顶部形成的时候，活筹指数与上证指数都会形成顶背离的形态。在2007年5月到10月期间，上证指数从4000点直窜6000点，上涨程度达到了50%，但活筹指数0AMV却没有创出新高。这说明市场的供求关系发生了逆转。我们都知道，一轮超级牛市的上涨需要巨大的资金作为其基础，这也是最简单的商品关系。当股票的供给量大于资金量的时候，它就会下跌，反之，股价会上涨。也正是因为这个原因，早就了530之前鸡犬升天的童话。

    对于活筹指数的应用可以分为几种种类型：

    1 、活筹指数创新高并与指数同步，这标志着一轮大行情已经开始。

    2、活筹指数的上涨与指数同步，但其不能创新高，此种状况以反弹行情为主。在活筹指数不能形成一个圆弧底的情况下，奢望一轮大的反转是不现实的。

    看来活筹指数已经告诉我们2008年，即使市场出现上涨，对于我们来说，要以反弹来对待。面对当前的下跌行情，我们首要应该考虑的是市场在什么情况下会出现超跌呢？这就必须用到指南针软件中几个特有的工具来协助我们了。

    市场中超过99%的投资者通过上证指数来寻找顶部和底部，但我个人认为由于各种权重股的影响，它的判断能力没有指南针独有的平均股价指数（0A01）更加精确和有效。

    在指南针平均股价下，截至与2008年6月13日CYS13指标已经到达了－16，指南针老用户都知道，如果当个股的CYS13指标达到－16以下的时候，表明这支股票在下跌的过程中已经出现了严重超跌的状况，后面出现反弹的几率非常大。当然对于极个别股票来说，还有过达到－25或－30的状况。但这是对于个股，对于大盘是不一样的。它是有众多个股组成的，它不会出现个股中那种比较极端的情况，所以说，当前的情况下，大盘会出现超跌反弹。回顾历史来看，平均股价的CYS13只要达到了－16就表明市场进入了短期的超跌状况，并且孕育着反弹。如果这是没有出现反弹，那么如果继续下挫的话，它未来出现反弹的空间也是非常巨大的。

    我们再来看看指南针软件中的总获利分布指标GPD，当这个指标达到接近－300的时候，市场通常也在一个非常大幅的下跌中，此时，结合指南针软件中的大盘风向标指标中的牛马柱数量，如果此时的马股数量越少，说明我们越来越接近疯熊行情的底部。在上一次出现反弹的行情的时候，我们可以到，市场中的牛股为0，熊股超过1000。由此我们判断，如果下周市场中消灭了马股，那么市场将会迎来较大级别的反弹。对于反弹的力度，我们可以结合前面讲到的活筹指数0AMV来判断。

    在讨论完了大盘的活筹指数以后，我们一起来看看个股的情况。在2007年，当大盘同样出现暴跌的情况下，大红鹰（600830）也从18元附近到达了14元附近，但此时，机构还在积极介入此股。了解到这些情况后，耐心持有，本着有钱就买入的原则，最终实现了我们在暴跌行情中盈利的目的。那么后期为什么大红鹰中的机构没有明显减持，但其股价却表现的并不理想呢？这里请大家注意，并非机构不减持此股就没问题，通过指南针软件中的散户线可以看出，当其上涨过程中，有大量的散户投资者参与到此股的投资中，其后期滞涨行情的出现也就不言自明了。

    在与大家交流完今天的内容之前，我突然又想起了一个小故事。

    球王马拉多纳在墨西哥世界杯上连过数人踢入的那个号称世界第一进球相信还让很多人记忆犹新。赛后，记者采访他的时候问到：“在您带球过人的时候，对方采取了很多不规范的动作，拉拽踢打，为什么您也不生气呢？”马拉多纳回答道：“没有那么多人干扰我，哪有我球星的价值”。是的，试想如果马拉多纳一拿球，所有的人就为他让出一条康庄大道，他溜溜达达的把球带入球门，那样的比赛还有什么意义。正是因为他们对他的侵犯，才更加凸显马拉多纳超人的球技。

    谈这个小故事，我是希望大家可以明白，当一个投资者心态好的时候，他不仅思考是积极的，他的注意力也是正面的，他的操作必然是正确的。而且，只有挫折才能让我们成长，投资市场就是用大跌这种残酷的方式取淘汰那些软弱的投资者，用恶劣的市场环境来证明我们未来成功的价值。如果市场拥有是单边上涨的行情，就不会造就格雷洛母和巴菲特的伟大。

    我们的心有多大，舞台就有多大；
    思想有多远，我们才能走多远。

    最后让我用老子《道德经》中的话与大家共勉。“吾道甚易知甚易行，但世人莫能知莫能行，知我者稀，择我者贵天雨大，不润无根之草，法道宽，只度有心之人。”

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包杨/文

    前面我们重点了讨论了下投资理念的问题，说明了它的重要性，但在市场中光有正确的理念也只是组成成功的一部分，我们还需要正确工具的分析才可以。下面我将用指南针软件中特有的0AMV指标结合当前市场环境和大家做一个交流。

    指南针公司对中国证券市场的研究已经有10多年的历史，这是厚积薄发的10多年，作为一个指南针人，我可以很自豪的告诉大家，指南针现在所拥有的一些重要的分析工具是其他同类软件所不能比拟的，它的理论已经是极其敦厚的，他反映的现象是清晰透明的。帮助我们建立科学的分析方法。

    从长期来看，上市公司股价上涨的原动力是其内在价值，但从市场短期来看，推动其股价变化的是资金。对于板块的分析，有指南针特有的赢富数据基金风向标，对于个股分析有基金占盘比例，那么面对纷乱的大盘情况，他的资金情况我们应该如何判断呢？这里我们需要使用指南针软件中的核心武器0AMV来协助我们分析。

    不知道大家有没有发现一个有趣的现象，当证券市场风风火火的表现中，银行的钱就像长了腿一样向股市搬家，而当证券市场萎靡不振的时候，资金又轰轰烈烈的跑会银行。看到这里，似乎一些聪明的投资者已经在暗暗偷笑了，为什么市场涨到高点的时候，大家前赴后继的将辛苦钱买入股票，当市场走入低点曙光就在前方的时候，却忍痛割肉将手中的好股票卖出，换来已经大大缩水的资金，以安抚自己无奈的心灵。这恰恰也是大多数投资者失败的原因。其实0AMV指数可以很好的帮助我们看清市场的方向。从长期的市场运行情况看，1996年，活筹指数（0AMV）的数值最高值在是2000左右，99年在4000左右，2006年在5000，在2007年达到了25000。记得在2003年我在《百战赢家》一书中就曾经告诉过大家，根据对过去10年的证券市场发现，每隔3年时间，活筹指数必要创出新高，并且新高的高度是前期高点的2倍以上。这说明了我们国家每年都在创造大量的财富，每当市场遇到大的行情的时候，资金都会大力的推动市场上涨。通过对活筹指数的研究我们发现，只要国家的经济继续发展，人民的可支配资金越来越多，那么以后的行情的上涨会比现在的更高。

    大家最近一直在谈论，为什么此次下跌的空间会如此之大，下跌的程度会如此惨烈。其实大盘的走势通道就是一个喇叭口，每次上涨的空间大，当然下跌的空间特多。所以在可以遇见的下次大的下跌，可能会比2008年的下跌更加恐怖。由此看来，国家采取紧缩的货币政策，防止股市疯长到10000点或者更高的点位以上，以达到防范更大的下跌风险的做法是正确的。（未完待续）

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包杨/文

    通过上面的讲解，相信大家都了解到了股票是有复利和超复利增长的特性了。那么如何才能完成超复利增长的操作呢？下面我要和大家探讨的就是投资者思考的模型了。大多数投资者，或者说是大多数失败的投资者他们的思考模型通常都是希望自己在一个A点价位买入某只股票后，股票一路上涨，最终达到一个较高的B点价位卖出。可是在通常情况下，这种理想状态是很难实现的，而且正因为大多数投资者存在着这种思考的模型，才让他们在投资中总是处于失败者的角色。在绝大多数情况下，股票价格永远是充满着波动，上涨的过程中更是充满了曲折。

（图一）

    图一是我们A股市场的一只股票，我们可以看到，此股上市后经过一段时间的横盘整理后，走出下行通道，从A点一路下行到B点，而当时的大盘行情确实小幅上扬的走势，相信看到这种趋势后，市场中超过99%的投资者立刻会头也不回的坚决卖掉，甚至在高位卖掉的投资者还在为自己“英明”的决断感到沾沾自喜，“庆幸”自己的正确决定。但可惜的是，就在大家高谈阔论自己的投资理念的时候，此股已经孕育出一波波澜壮阔的超级行情，随后的走势正如图中所示，此股以势如破竹之势，如脱缰野马一般的从低点B点经过短短几年时间，以3700%的巨幅涨幅到达了高位C点。而过去看似A点到B点的30%的“暴跌”行情，在现在看来也是一条在简单不过的直线了。那似乎很大的跌幅早就淹没在一轮大行情的汪洋中了。正如我们知道的，在没有成为白天鹅的时候，它不过是我们普通人眼中的一只丑小鸭。由此我们终于明白，对于大多数投资者来说，都是希望从A点直接顺利的走到C点从而实现财富的增长，但事实上，很多股票都会先经历让我们痛苦的B点后才能达到胜利的C点，道路虽然曲折，但他们的时间实际上却是相同的。

（图二）

    我们再来看一只股票的例子。图二中是浦发银行（600000）上市后的走势情况，浦发银行从其上市后就出现了下跌的走势，是整个熊市行情中的大熊股，买了它的投资者在从A点到B的过程中痛苦无比，似乎前路茫茫。但是金子迟早要发光，在一波新的牛市行情中，此股也走出了一波超级行情，暮然回首，我们会发现，哪怕是在上市当天就买入且能够坚决持有的的投资者到现在也是收益斐然。在A点到B的点的过程中，不但不应该卖出，反而应该是采取有钱就买入的原则，最终获得巨幅的收益。

    由此可见，只要是优秀的上市公司，具有较强的盈利能力，只要是有高速的成长性，就应该坚决长期持有。

    投资成功者：快乐！却跌越有价值。
    投资失败者：股价在自己的投资成本以下的时候，痛苦的卖出

    谈到这里，让我想到了一个古代大诗人苏东坡的小故事。

    苏东坡有一次和以为禅师打坐参禅，席间苏东坡问：“法师，您看我向什么呢？”，禅师道：“我看您像一尊佛。”，苏东坡此时发现禅师可位置没有坐好，就笑言到：“我看您像一滩粪。”禅师听了后微微一笑并未回答。回家后，苏东坡把此事告诉同样才华横溢的苏小妹，说道：“哥哥今天胜利了，禅师说我像尊佛，我说禅师像滩粪”。苏小妹听到无奈的摇了摇头，“哥哥，学佛参禅讲究明心见性，见心见性，人家看你是佛，说明他心中有佛，你看人家如粪，说明你心中有粪呀”。听后苏东坡才恍然大悟。

    对于我们当前的市场，对于同样优秀的上市公司的股票，不同投资者看到的却是截然相反的，成功的投资者会在其中发现更好更底的介入机会，而对于失败的投资者，充满他们大脑的是无处不在的悲观情绪。

    同样的市场环境，同样的股票，不同投资理念的投资者打造出成功与失败两类人。

    指南针公司的王之杰董事长是一个拥有大的智慧的人，记得在2007年的大牛市行情中，他再写给我们的信中曾经讲到：被大多数投资者所津津乐道的炒股的炒字是一个“火”＋“少”，用火烧钱，钱只会越来越少。失败投资者永远在想的问题是“炒股”和“挣钱”，而成功投资者往往在讨论的是“生财”和“赚钱”。中国的文字的确是博大精深，炒股的炒字说明如果我们用一个很急躁的心态去做股票，那么我们手中的财富会越来越少，就像用火来烧钱。反观“生财”的生字，是由一个“牛”字和一个“一”字组成，他告诉我们，不要总是朝三暮四的去寻找似乎涨的最好的股票，我们只要抓住一只好的股票就可以生财有道了。而“赚钱”的“赚”字是有一个“贝”字和一个“兼”字组成，他表面财富是要向市场中那些聪明的投资者学习，要用市场中正确的工具取投资。所以投资要多学习别人的方法，借鉴他人的思想，利用好的工具。（未完待续）

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包杨/文

    初看这个题目，似乎很多人都会感觉很夸张。亿万富翁？我有可能实现吗？距离我太远了吧。但我觉得，我们每个人都可能会成为下一个亿万富翁。可能是你，也可能是他，我相信在看了下面的文字后，您一定会对自己的理财观念，理财方法有一个新的认识，那么真正成为亿万富翁，恐怕就不再那么遥不可及了。

    在每次和大家讨论投资观念的时候，我都会强调投资理念的问题，为什么我如此重视这个问题呢？我们打个比方，每个人都希望自己的身体健康，为了身体健康我们会采取一些锻炼身体的方法，那么是不是我们只要锻炼了身体就一定会健康呢？答案肯定是否定的，因为光有锻炼是不可以的，必须要用正确的锻炼方法并且持续的锻炼才能真正的达到让身体健康的目的。投资的道理也如此。记得10年以前，指南针曾经撰写过一本名为《无招胜有招》的重要书籍，作为指南针公司董事长的王之杰先生在那是就告诉我们所有的投资者：在股市中需要的是智慧而非忍耐力。这就是一个非常具有前瞻性和科学性的投资理念。巴菲特先生的老师本.格雷厄姆先生在其著作《聪明的投资者》一书的开篇一文中就告诉我们：如果总是作显而易见或大家都在作的事情，你就赚不到钱。对于理性的投资，精神状态比技巧更重要。这也是大家在我的博客中看到的：投资不仅仅在于术，更在于心。大多数失败的投资者永远思考的问题都是明天的大盘会怎么样，我的股票是涨是跌，可他们的思想都是不正确的。

    下面我们来谈谈在21世纪，如果让获得我们的财富自由。

    “成为亿万富翁不是一次机会，而是一种选择”

    很多人说成为亿万富翁需要有一个好的家庭，或者人生中的一次天降良机，更或甚是一次博彩的结果。但通过美国权威机构的统计看，截至今天，全世界80%的亿万富翁都是从一无所有做起的，而通过继承家族产业而成为亿万富翁的人却仅仅只有不到5%的数量。这种结果相信一定会让所有人大跌眼镜。由此可见，成为亿万富翁是我们人生的一次选择，它可不是一次上天对我们的垂青和恩赐。所以如何选择人生，如何经营我们的人生，才是我们成为亿万富翁的必由之路。所以我们说：“成为亿万富翁不是一次机会，而是一种选择”

    让我们把视角追溯到100年以前，在那个时候，不要说是亿万富翁，哪怕是百万富翁也是我们仰视的高点。即使是在发达的美国，普通人成为百万富翁也是可望而不可及的事情。让我们来看一份20世纪初美国的生活水平状况调查统计：在1900年，美国人的平均工作是在0.22美元。一般工人的年收入在200到400美元之间，低于当时的贫困线。在那时全美国普通家童的收入的80%都消费在食物、住房、穿衣等基本需求上，随着时间的变迁，这种情况是否有很大的改善呢？我们在将镜头转会到100年后的今天，21世纪初，一般美国家庭的收入为5万美元，看起来他们似乎有了比以前跟多的可支配收入。但情况却是，大多数的家庭还是把工资作为赖以生存的唯一途径，家庭的投资资产几乎为0，这里您可能要问到，为什么大多数人虽然是收入增加了，但是始终无法摆脱财务的危机呢？这是因为大家始终陷在一个错误的观念里面。大多数人认为，只要多工作，多拿一份薪水，收入就能提高，但大家没有考虑到，随着我们的收入提高，我们的生活消费也在提高，工作和支出都在增加。

    最大的风险是不向市场投资

    那么如何才能真正的提高的资产收益呢？相信很多人会马上提出：做股票投资。相信在现在的市场中，如果你这么说，周围所有的人都会以为你不是疯子就是傻子，他们会语重心长的告诉你，将钱投资与股票市场是非常危险的。诚然，股票投资是具有风险性的，股票会下跌，有时候还会出现巨幅下跌，正如我们现在正在经历的这场6000点至2700点的暴跌。但是，所有经历过1929美国经济大萧条时期的华尔街高手都认为：从长远的眼光来看，股票投资仍然是成为富翁的最简单和最可靠的途径。从市场发展的事实来看，也的确是支持这种看法的。在过去的200年的美国投资市场中，纽约股票交易市场平均所有的股票每3天有2天是在上涨的。自第二次世界大战以来，虽然美国市场在55年中经历了9次萧条，但股票整体上涨了71倍。虽然我们现在正在经历着中国股市可能是18年来最惨烈的下跌，但我们也应该冷静的看到，中国的GDP还在每年保持着较高的增长性，因此我们应该是幸运的，我们整体的投资环境还是很好的。

    这里我引用下美国投资大师西格尔《为了未来长远的股市》中的数据，从1802年到1997年的195年中，投资1美元到黄金，其上涨到的价格是11.7美元。同样投资1美元到股市，那么其复利增长达到了惊人的750万美元。

    中国人总是认为把钱存在银行中才是最保险的，虽然表面上看，随着利息的增长，钱数在几乎无风险的情况下得到了增长，但在通货膨胀这个魔鬼的危害下，我们的实际购买力却是在快速缩水的。也有人说把金钱换成房产和黄金是不是就是最好的选择呢？答案还是否定的，因为黄金也好，房产也好，都不可能实现股市中的复利增长。

    这里我先向大家解释下什么是复利，复利就是把前一期的本金和利息加载一期作为下一期的本金，在计算利息。也就是我们俗称的滚利。

    我们一起看看云南白药（000538）这支股票，从年线上看，2005年和2007年此股分别实现了36%和39%的上涨，表面上看似乎在涨幅上只有3%的差异，但由于复利的影响，36%的上涨和39%的上涨，对于我们资产的却是不可以同日而语的。

    看到这里，一些投资者可能会问，储蓄似乎也可以实现低速的复利模式。是的，储蓄是可以实现的，所以在这里我们再引入一个超复利的概念。

    由于股票具有增发的特性，通过新股东对未来企业增长的认可给予当前的企业账面溢价，通过增发的方式增加公司的现金流，扩大经营规模，提高了每股净资产和收益，最终体现到股票价格的上涨，这就是我所说的超复利。1g的黄金永远是1g的黄金，一栋房子永远也不可能变成2栋，但股票可能通过增发等方式，1变2、2变4。最终实现超复利增长。

    这里我们在看看地产中的龙头企业万科（000002），96年如果我们以低廉的价格买入万科的股票，万科在多年的经营中，通过多次在融资的计划，企业得到了发展，收益获得了激增，使我们当年以低廉的价格买入的股票得到了超复利的增长。

    以复利为主要增值方式的云南白药（000538）在1996年到2007年间股价实现了5817.04%的上涨，看起来应该是个让人非常满意的结果，但如果再来看看以超复利增长的万科公司（000002），其1996年到2007的股价增长达到了令人炸舌的12521.99%，从此我们可以看到，超复利增长的威力是如何的令人惊奇。

    那是不是我们只要寻找增发的股票就坚决的买入呢？这显然也不是可以的。这里我们必须选择那种始终能够保持竞争优势或者高速成长的公司。如果不是那种没有竞争力或无增长的公司，通过融资后，其股本扩大，反而会降低每股收益率从而提高了股票的市盈率，造成增发股东高位套牢，老股东持有的股票继续下跌的状况。正如我们曾经的TCL、四川长虹和京东方那样。近期的中国平安也是一个生动的案例。

    记得我在2007年底写给指南针公司关于2008年投资策略的文中曾经写道，由于2008年政府采取货币紧缩的政策，所有以投资为主要赢利模式的上市公司都会不同程度的收到负面的影响，其2008年的表现堪忧。在这种大的背景下，中国平安提出巨额融资方案，被机构投资者大量的抛售就非常容易理解了。（未完待续）

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