“儿子”华联超市心目中的理想是全国5000家店面，“老子”华联商厦也设定国内15家连锁百货的目标，而华联超市扩展步伐遭遇挑战，似乎是其为母公司华联商厦向百货巨人方向发展让路。
就在联华超市在全国各地布点进程日益加快之时，以和北京西单商场结盟形式率先走向全国的华联超市扩展步伐正在遭遇挑战。目前，所能看到的原因似乎是华联超市为自己的母公司华联商厦向百货巨人的方向发展让路，因为华联商厦5年内要在全国建成15家连锁百货店，其在上海开设的第3家分店已经脉络分明。面对急剧扩张的庞大资金压力，这对父子似乎免不了要展开一场或多或少的争夺。
父子兵难避争夺
华联超市在全国的成名，得益于今年2月3日与北京西单百货的资本结盟。控股77％的结果，更多的是华联超市进军全国的决心写照。去年，华联超市借壳时装股份上市，目的似乎主要就是想将自己的连锁店在中华大地上联结起来。尽管华联超市在华东店面已经达到682家，位列中国第二大连锁超市，但业内人士并不以为然，认为以其目前的实力，沃尔玛、麦德龙的巨脚可以将它乃至中国随便某个商业企业碾为齑粉，而这只脚已经高高举起。鉴于WTO随时可能签下来，那将意味着只有3年最多5年的时间的聚集能量。对于华联超市而言，结盟 合纵无疑是其在如此短的时间段里腾挪的最快一招。
据称，董事长华洲设想以华联超市为主线，与全国区域性的百货业名企结盟，成立合资子公司，结盟暂不侵犯这些大百货的主营业态，以超市连锁推广为主脉。私下里，华洲将全国市场划分为六个区，华北区以北京为中心，与西单股份合作；中南地区以武汉为中心，尽可能与武汉武商集团合作；西南地区以成都为中心，尽可能与成都人民商场合作；东北以沈阳为中心，尽可能与沈阳民生商厦合作；华南地区以广州为中心，同样选择一家上市公司作为合作伙伴……这个相当完整的商业托拉斯构架，理想抑或幻想成功的关键在北京，与西单结盟被华洲看成是对在全国结网事半功倍的示范。在与北京西单百货签署合作协议后，华联超市董事长华洲意气风发。或许，正是基于对华联超市迅速累积抗衡体力的美好未来的强烈预期，华联超市的股价直线飚升，并成为中国股价最高的商业股。
华联超市——扩张资金缺口
同北京西单的艰难合作过程可以看出，即使是在每一个地区都和上市公司合作，华联超市都有谋求控股的决心。中国连锁经营协会裴亮副秘书长指出，只有这样，才能保障华联超市自身成熟超市业态的主导权。但是，5000家门店的投资可谓是非常庞大。据估算，仅在北京地区，即使第一年实施100家超市连锁计划，华联超市最少也得出资5000万元左右。作为上市公司，向股市融资显然是华联超市的首选。
华联超市董事长华洲在去年召开的第二届中国连锁业年会超市经理论坛上就已经表明了对资本市场融资的依赖心态。“办连锁超市就象建一个大厦，说好需要1亿元，如果只有5000万元，是无论如何也建不成的。不仅如此，因为大厦即使建到一半没有投资了，停下来没有什么大问题，但连锁超市开的门店数达不到一定数字的话，停下来每一年都有亏损，处境也就更为尴尬。”据称，华洲理想中的连锁店数是5000家。而按照目前不足千家分店的现状，急剧扩张第一需要的就是庞大的资金支持。
华联超市1999年的净资产收益率高达33.07%，用其超强的经营能力增发新股，不可能没有广大的拥虿者。按照华联超市当时27元的股价计算，以很正常的20元价格增发5000万股A股，就可以在今年年底轻易地募集到10亿元人民币的资金，从而为发展5000家超市门店做好资金上的准备。但华联超市公布的2000年年报和分配方案，似乎已经放弃了这样的打算。年报显示的每股净资产为0.627元，年度分配方案为10股配3股送2股派0.50元，加权平均后每股净资产仅仅只有四角多钱。在分母膨胀80％和分子急剧缩水1/3的情况下，市盈率已经逼近70倍的华联超市其实已经失去了其在股民中的号召力。更令人大跌眼镜的是，10股配3股送2股派0.50元的分配方案基本雪藏了华联超市董事长华洲的幻想。因为按照正常情况，华联超市配股所能募集到的资金大约在1亿元左右。1亿元的融资，显然与华联超市扩张所需的巨额资金相差实在太远。
华联商厦——巧妇难为无米之炊
相*联超市的母公司，10股配3股送2股派0.50元的分配方案使华联商厦综合收益高达2800余万元。2800余万元的综合收益，对于2000年主营收入锐减1.1亿元的华联商厦来说，无疑是其2000年年报中的一块厚利。结合华联商厦拟定的5年内建成15家连锁百货的计划来看，华联商厦本身似乎更急于资本运作。确实，建成15家连锁百货所需的资金，绝非一笔小数目。没有特别的融资渠道，华联商厦似乎是难为无米之炊的巧妇。其在上海五角场开出的第3家分店就斥资1.2亿元，表明其庞大的连锁计划需要一个不折不扣的取款机来支持。尽管其新近配股募集到了3亿多元的资金，但3亿多元的资金与扩建十多家连锁百货店所需的庞大资金相比又似乎是杯水车薪。后续的融资，需要的是其业绩的支撑，而正在走向衰败的传统百货店果真能够支持其在快速扩张中保持高效的业绩增长吗？
随着中国加入ＷＴＯ的日益临近，零售商业的全面开放大势已定。但是，华联商厦以开设连锁百货店的形式打造“航空母舰”的前途确实令人揪心。对八佰伴等海外百货店的巨人相继破产，中国的百货店其实也不只是隔岸观火。
中国百货——难以隔岸观火
随着连锁店的迅速崛起，中国传统百货店衰败的步伐越来越快。去年11月公布的一次将传统百货业和连锁超市业的汇集排名中，联华超市以73亿元的年销售额第一次将传统百货业龙头老大的上海市第一百货商店股份有限公司拉下了马。新近公布的中国零售企业百强中，两者之间销售额差距继续扩大，其111.4亿元的年销售额，领先第二名的上海华联商厦股份有限公司近一倍。
连锁零售企业将传统百货业态远远甩在后面，表明传统百货的衰落日趋明显。在前10强企业名单中，包括联华超市在内的连锁业态的零售企业达到6家之多，表明连锁零售的风华正茂。连锁零售企业的增长性上也远远高于百货店，6家连锁零售企业中有4家的2000年销售总额增长幅度达到50％以上，而传统的大型百货店则日显老态，上海市第一百货商店股份有限公司2000年度的销售额就同比出现了2.9％的负增长。
中国连锁经营协会裴亮副秘书长指出，超市连锁已经为上海联华和华联超市等证明是中国商业的一条出路，华联商厦目前集中的传统百货连锁投资重点，至少此前在中国尚没有成功者。华联商厦和华联集团1992年以1.3亿元投资建设华联超市，丰厚的回报已经证明了他们当初的远见卓识。但愿华联商厦和华联集团此次决定投资建设15家连锁百货的战略同样是应对未来的远见卓识版本的再现，而不致于陷进什么投资战略上的黑洞中去。
记者目前了解到的情况是，华联超市尚没有宣布要改变其进军全国的宣言。华联超市有限公司赖培华经理说:"虽然2000年年报已经出来了，但目前华联超市进军全国的计划没有改变，与北京西单百货合作的店在6月份开张营业，至于能否募集到接下去发展的资金，你们最好去问董事会，我没办法说。”面对这个问题，华联超市董事长华洲则说:“这是董事会的决定！”然而，董事长华洲只不过是董事会委派的代表，作为拥有绝对控股权的其第一大股东的华联商厦才具有在华联超市董事会上真正的发言权。华联超市扩张步伐是否受制于华联商厦向百货业的新一轮出击，我们将拭目以待。
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