国际金融业人士认为，日本继续维持超低利率政策是日元汇率不断走低的重要原因之一，并助长日元套利交易的势头。日元套利交易增添了国际金融市场的不稳定因素。所谓的日元套利交易是指投资人利用日元与国际上其他主要货币的利息差，借入低息日元投资回报率更高的其他资产，牟取利益。
上世纪９０年代后期以来，日本为了尽快治愈泡沫破灭对经济造成的伤害，一直实施接近零利率的超低利率金融政策。日元长期的低利率在国际金融市场上滋生了大量的“日元套利交易”，海内外投资人纷纷借入大量日元到收益更高的国际市场投资。在这个过程中，投资者需要将日元兑换成其他货币，导致日元供给增加，日元币值持续疲软。尽管目前尚不清楚国际上到底有多少日元被用于从事套利交易，但主流观点认为其总额大约相当于３０００亿到４０００亿美元。
国际金融市场形势一旦发生变化，日元升息升值或者出现这种强烈预期，日元与其他货币的利差缩小甚至消失，日元套利交易者为确保利益，必然会抛售其持有的其他资产，再用抛售所得购回日元，偿还以前借入的日元贷款。
今年２月，日本央行将银行间的无担保隔夜拆借利率从０．２５％提高到了０．５％。受提高利率以及对今后可能继续升息预期的影响，日元套利交易者纷纷抛售持有的其他金融资产，回购日元。在大量买盘的强劲推动下，日元对美元的汇率在一个交易日内就上升了２％，创下１４个月来单日最高升幅。
投资者大量抛售其他金融资产，购买日元还贷的做法影响了国际金融市场的稳定。“量子”对冲基金创始人、世界著名投资人乔治·索罗斯认为，日本长期的零利率政策所“滋生”的套利交易是引发今年２月份全球股市暴跌的罪魁祸首。国际货币基金组织不久前发表的世界金融稳定报告说，日元套利交易已经扩大到亚洲等地的发展中国家。
日本与其他发达国家悬殊的利差水平为建仓提供源源不断的动力。美国与日本之前存在的利差就有4.75%。
受本周美国股市反弹、油价下跌等因素的影响，美元兑日元出现大幅上涨。但是，美国大公司在盘后公布的令人失望的消息使避险情绪重返市场，给日元带来支撑。日本方面，在美联储和英国央行先后选择维持利率不变之后，日本央行在本月的议息会议上也跟随其后。从当前的数据来看，日本央行认为经济放缓的威胁大于通胀威胁，日本央行的会议记录显示，委员认为全球经济放缓的风险依然高企。日本央行表示，在未来数月，日本的核心价格走高将变得"逐渐温和"，有机构预测到12月日本央行加息的可能性仅为13%。
美国信贷市场出现问题成为市场抛售美元的理由，因此日本经济虽然没有明显亮点，但仍旧上涨，上涨的动力更多来自于美元的颓势。日元上涨一方面推动了非美货币的全线反弹，但另一方面日元的上涨也为非美货币本轮的行情敲响了警钟。最近数年以来，每轮非美货币的上涨行情都从高息货币开始，到低息货币快速上涨的时候结束。因此瑞士法郎上涨之后，日元再次突破上涨，相信非美货币本轮的行情已经接近尾声，投资者逢高可以减持部分非美货币。
美元趋势受到美国数据疲弱、股价下跌以及原油价格上涨的影响，房利美和房贷美的问题亦受到交易商的关注。由于油价已经远离高点，但投机者开始挑战市场的心理，将行情推向区间临界点，突破有重返前期高点的危险，由于缺乏基本面支持，预计上升维持可能短暂，提供投机机会。
日元作为非美元家族的最后一分子参与到美元的下跌中，趋势就有暂时完结的可能。另外就这次日元升值来看，日元的基本面无太大变化。也还没有加息，因此只能是因为美元的萎靡不振引起的。因为套息心理作祟，日元上涨也不过是昙花一现。
