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美国股市近来成交量有所减少，许多人认为这是利空讯号。然而一周前，有分析师将此一观点，在历史资料里，进行了验证。结果发现这种观点根本无法找到支撑。

有网友反应，低成交量不只不是利空，甚至还是十足的利多。他们的理由在于：空头市场的开始，几乎总见到成交量放大。但自4月底及5月初股市高点以来，并未见成交量放大。

分析师因而将此一观点，亦在历史资料中，进行了验证。

为了了解此一观点是否具有历史性的支撑，分析师研究了1970年代初期以来，所有空头市场初期的股市成交量。自1970年代初期以来，计出现过十次空头市场。

分析师统计了每一次空头市场的两项数据的比例：第一项数据是该空头市场第一个月，纽约证券易所的平均每日成交量，第二项数据则是该空头市场开始之前一个月的平均每日成交量(亦即前波多头市场最后一个月)。

在过去十次空头市场中，此一比例平均恰为2.0比1。亦即空头市场第一个月的成交量，为前波多头市场最后一个月成交量的二倍。

重要的是，自1970年以来，没有那一波空头市场大幅偏离了这项平均值。例如，这项比例，最低为1.80比1。

那么今日的美国股市成交量情况如何？根据道琼工业平均指数，这波多头市场的高点出现在5月3日。该高点出现后的一个月，平均每日成交量与前一个月平均成交量的比例，为1.07比1，大幅低于平均值，甚至低于过去十次空头市场中，这项比例的最低值。

当然，这并不能保证一波空头市场尚未开始。只是如果已经开始，这将是过去四十年来，首度出现成交量几乎未见增加的情况。