在行业恶劣经营环境下，今日股市业绩下降幅度低于其他火电公司。机构荐股公司08年上半年实现营业收入86.4亿元，股票分析营业成本72.3亿元，分别同比增长12.5%、21.8%，实现归属于上市公司股东的净利润3.28亿元，同比下降44%，好于市场普遍预期。第一内参业绩下降幅度远低于同类火电公司，主要由于本公司的水电装机容量占比（约15%）高于同类火电公司，同时其大渡河水电站上半年发电量同比增长12%，黑马股以及国电科技环保集团脱硫业务贡献8400万净利润所导致。
大型水电优势和重要火电电源点降低公司业绩波动风险。股票池公司08年上半年综合标煤单价478元/吨，同比增加119元/吨，股票内参或33%。发电业务毛利率下降8.5个百分点到16.2%，仍高于同类火电公司至少8个百分点。而以国电科技环保集团为主的脱硫业务部分，行业内参08年上半年毛利率上升7.7个百分点，达到24.6%。机构内参参股的浙能北仑和外高桥第二发电都属于关键电源点的大型节能机组，合计贡献公司净利润的42%。
水电占比逐步提高，煤电联营渐成规模。股票内幕08年新增的内蒙古东胜热电、外三，分别属于坑口电厂以及煤耗非常股市内幕低的大型节能机组，将是支撑公司业绩的有利因素，同时两次电价调整抵消公司煤炭价格上涨约50元/吨。从09年开始大渡河流域的瀑布沟电站开始逐步投产，股市公司水电比例将从目前的约15%逐步提高到2010年的约20%，大盘盈利能力进一步提高。公司目前坑口电厂占比在35%左右，随着内蒙古能源项目的深入，以及国电集团投资的其他煤矿项目的逐步达产，博士内参公司煤电联营将逐渐呈现出规模优势。
估值处于行业平均水平，维持"增持"评级。假设公司08年全年综合标煤价格上涨33%，09年综合标煤价格上涨8%，电价上涨5%，股票在不考虑其他金融资产兑现的情况下，公司08、09EPS分别为0.17、0.25元，对应的P/B水平分别为1.9、1.8倍，处于行业平均水平位置。国电集团再次承诺通过资产购并、重组，将优良经营性资产注入国电电力，在政策允许及条件成熟时，今日股市促进国电电力制定股权激励计划，明晰了公司电力业务的成长性。同时公司成立了国电汇永山西能源技术开发有限公司，拟在山西投资开展煤炭资源整合重组工作，公司煤电一体化方面的投资会有所加快，我们认为公司应该享受高于行业平均水平的估值，维持"增持"评级。
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