2008年，中国经济开局不利，通货膨胀相对来说处于一个比较严重的状态，五十年不遇的冰雪灾害、电荒和严厉的调控压力，同时美国的次贷危机的演变，增加了全球不确定的因素。靠西方经济学分析中国经济形势的人们，他们似乎终于盼来了拐点，如果再不来拐点，西方经济学的信仰就要崩溃了。那么2008年中国经济是拐点还是调整？在浙江大学管理学院EMBA教育中心和中信金通证券联合举办的 “中小企业创业板上市与投资”论坛上，中信证券研究部首席宏观经济分析师诸建芳博士为我们解读2008年宏观经济分析形势！
2008经济增长会有明显回落
两会开完以后，2008年的经济基调已经确定，政府已经在通胀和经济增长之间已经作出了取舍，2008年反通胀是首要目标，整体政策大体上以反通胀作为主轴展开。诸建芳博士认为今年经济为了反通胀可能会在增长方面做出部分的“牺牲”。
历史上也曾经出现过两次比较大的宏观调控，一个是80年代，一个是90年代，还有就是这一次，大致的情况比较一致。也就是说经济冲高以后，滞后一年两年的时间里，通胀也会反应的比较明显。06、07年经济持续攀升以后，从通货膨胀在去年也出现了较快增长，经济增长去年可能达到了这一轮经济增长的峰值状态，通货膨胀可能今年达到最高，这种背景下政府采取的方式，主要还是采取压制部分的经济增长来使整个通货膨胀得到控制。诸博士认为今年这种态势也出现了。
2008年经济增长总体上会有比较显著的回落。造成回落的因素有两个方面，一是为了反通货膨胀，遏制物价水平的上升，这样会导致经济有一定的回调。另外一个因素，在出口方面已经出现趋势性的减缓。今年经济增长在这两个因素下面出现比较显著的回落。
2008年四个因素支撑投资变化
第一，企业盈利状况。最近几年来，企业盈利增长非常快，显著高于GDP的增长，带来两个效益，一个效益就是从投资的资金来源方面会起到比较重要的支撑，目前自筹部分达到接近六成的水平。另外企业目前来看，盈利的回报水平还是保持在比较高的状态，所以企业也有比较强的投资冲动。
第二，全国经济区域发展的格局决定了这样的状况。中西部投资已经持续几年，增长非常快，东部地区相对来说减缓一些，这种格局还是能够保持的，也是政府比较希望看到的。去年上半年，国家给四川、重庆、湖南、湖北以及广西北部湾经济区出了特殊政策，这种优惠政策，都会对投资的增长带来比较强的支撑。
第三，短期的因素。今年发生了较大的冰雪灾害，在这种灾害发生下面，对投资来说会短期的正面效应。98年有比较大的洪灾发生以后，基础设施的投资在当年增长非常快，今年大体上也会有这种情况，实际上冰雪灾害很大程度上破坏的是财富的性能，最后灾后重建恢复是GDP增长的概念，对GDP有正面的贡献。
第四，政治周期因素。2008年正好是政府换届，从历届党代会换届效应来看，换届的年份当中，投资的增长相对会比较快，这一点或多或少也会得到体现。
有这些因素的支撑，今年投资保持在去年的水平或者略低于去年的水平是能够实现的。
2008 四大值得投资的行业
投资是延续的过程，作为大的机构投资者需要寻找相对景气的领域，比较艰难的状况下选择相对好的投资领域。
1、医药行业。医改带来为医药行业带来比较实质性的支撑。我国有7.3亿农村人口，农村的医改从人均50元提升到100元，结合起来是未来的需求状况。第二医药行业竞争环境净化，有的企业为了促销有大量的回扣，现在这个状况得到了改善。
2、农业。政府对它的关注度和重视程度已经有了比较显著的飞跃式的提高，投入的力度，以后会持续加大。
3、消费领域。在通胀发生的情况下，消费领域不能全部看好，有两类是可以看好。一类是消费服务，如物流、餐饮、旅游等。第二类从消费品的角度来看，必须具备两个特点，一是具有很强的定价能力，另外一个是具有显著的品牌效应。举个例子，相当于高中档白酒，老窖、五粮液这些，已经达到寡头垄断，成本上升以后，非常容易转移出去，对应的品牌消费群体是高收入群体，对一般的通胀没有很不敏感，这类产品的价格更多不是取决于成本，而是取决于对应消费群体收入增长与支付能力。
4、工程机械水泥。中西部、农村地区是政府重点加强的领域，都是基础设施方面。农村今年会有大型水利设施建设，东部地区主要是城市化推进以后城市的轨道交通、地铁、高速铁路一些大型工程对这个领域的拉动。
总之，2008年中国经济增速有所下降，但2009年值得期待；企业盈利也是如此，在经历2008年减缓之后，2009年可望回升。内需稳健，宏观经济悲观的理据不足，所谓“拐点”并不符合实际。
