证监会发审委新聘委员占八成
中国证监会第十届发行审核委员会成立大会4月30日在北京举行。第十届发审委委员的组成为25名，其中证监会专业人员5名，证监会外的专职委员15名、兼职委员5名。25名委员中续聘上届委员5名，新聘20名，新聘委员的比例为80%。
证监会主席尚福林希望委员以投资者的利益为重，审慎行使手中的权力，保证能够公平、公正对待所审企业；独立审核，不受任何人情的干扰。
尚福林是在30日召开的第十届发审委成立大会上作出上述表示的。
尚福林指出，我国资本市场是在经济体制转轨条件下诞生和发展起来的，发行监管体制从指标管理、政府推荐、行政审批到实施核准制，是我国资本市场发展的大跨越。2003年以来，围绕核准制的落实和深化，中国证监会进行了一系列的制度性建设，初步形成符合中国资本市场发展水平的证券发行核准制度，推动了直接融资制度建设不断深化。
尚福林强调，未来要继续坚持市场化改革方向不动摇，进一步深化发行监管的改革创新，将从四个方面入手：进一步完善保荐制度。加强对保荐机构和保荐代表人的管理，强化责任意识，加强保荐机构的内部控制。进一步完善询价制度。价格的市场化是市场主体行为市场化的决定性因素。促进优化资本市场结构和发行监管改革相互协调。继续推动境内优质大型企业和高成长性中小企业发行上市。大力发展公司债券。协调监管，采取措施促进保险公司和商业银行自主投资公司债券，逐步实现银行间债券市场与交易所债券市场的互联互通。
顺应市场要求，增强服务意识，坚持审核理念，坚守审核质量标准，依法行政，不断提高审核效率。（人民网）
尚福林在谈及中国资本市场发行制度改革时说，发行监管体制是直接融资制度的最重要组成部分之一，五年间，经历了三大革新：推行了保荐制度，改革了发审委制度，建立了询价制度。他说，上述三大制度是现阶段发行监管的基础，将全面提升保荐能力、定价能力、审核能力及中介机构水平，助推IPO和再融资的审核制度由“核准制”向“注册制”过渡。
对于未来内地证券发行审核的制度安排，尚福林强调，要“坚持市场化改革方向不动摇，深化发行监管的改革创新”，既能对投资者合法权益提供保护，又能支持上市公司通过资本市场取得发展；既能把住准入关，又能兼顾市场效率；既能适应当前的需要，又能适时地进行变革。
尚福林指出，今后监管机构将进一步完善保荐制度，加强对保荐机构及保荐代表人的管理；进一步完善询价制度。加强对询价对象行为的监管，使报价与申购直接挂钩，合理配置网上网下申购比例，抑制新股申购阶段的过度投机性，提高申购公平度。
尚福林表示，证监会还将进一步推动境内优质大型企业和高成长性中小企业发行上市，发展公司债券；简化审核程序、提高审核效率，完善债权人保护机制，发展债券基金等机构投资者；协调监管，逐步实现银行间债券市场与交易所债券市场的互联互通。
尚福林对发审委委员提出五点希望
证监会主席尚福林出席会议并对新当选的第十届发审委委员提出了五点希望：一要坚持原则，独立审核。二要弘扬正气，廉洁自律。三要严守纪律，尽忠职守。四要加强学习，提高水平。五要甘于奉献，不辱使命。
第十届发审委委员的组成为25名，其中证监会专业人员5名(兼职委员3名、专职委员2名)，证监会外的专职委员15名、兼职委员5名。本次发审委换届，25名委员中续聘上届委员5名，新聘20名，新聘委员的比例为80%。具体名单如下：专职委员(17人)：王晓东、田颇、刘登清、江浩雄、张克东、杨雄、陈利民、孟荣芳(女)、姜瑞明、娄爱东(女)、柏凌菁(女)、高原、黄宏彬、谢青、雷小玲(女)、蔡碧鹤(女)、谭红旭。兼职委员(8人)：白英姿(女)、张晖、张新民、陈飞、易阳方、胡宝剑、徐林、郭旭东(女)。
融资审批将由核准制改注册制
中国证监会4月30日公布，第十届发行审核委员会正式成立。中国证监会主席尚福林在出席新一届发审委成立大会时表示，将进一步深化发行监管的改革创新。对于备受市场诟病的新股询价制度，尚福林强调，对询价制度和申购比例都将进一步完善，以抑制过度投机，确保新股申购的公平、公正。
他指出，价格的市场化是市场主体行为市场化的决定性因素，要着重加强对询价对象行为的监管，使报价与申购直接挂钩，合理配置网上网下申购比例，“全面提升保荐能力、定价能力、审核能力及中介机构水平，助推IPO和再融资的审核制度由‘核准制’向‘注册制’过渡。”
新一届发审委履新
“要‘公’字当头、‘专’字当头。”这是尚福林在会上对新当选的委员提出的第一点希望。他表示，新股的发行审核工作须以投资者的利益为重，审慎行使手中的权力，保证能够公平、公正对待所审企业；要独立审核，不要受任何人情的干扰。二要弘扬正气，廉洁自律；三要严守纪律，尽忠职守；四要加强学习，提高水平；五要甘于奉献，不辱使命。
来自证监会的数据显示，第十届发审委委员的组成为25名，其中证监会专业人员5名(兼职委员3名、专职委员2名)，中国证监会外的专职委员15名、兼职委员5名。此次续聘上届委员5名，新聘20名，新聘委员的比例为80%。
从2007年5月至2008年4月底，第九届发审委共召开发审委会议218次，审核公司共413家，通过发审委会议的公司共354家，通过率为85.71%，未通过发审委会议的公司共58家，否决率为14.04%。
报价与申购直接挂钩
新成立的第十届发审委将接替上一届的工作，履行审核拟在A股上市公司上市资格的职责。作为企业进入资本市场的“第一道闸门”，内地证券发行(招股)的审核环节备受关注。
之前由于询价机制的不完善、信托责任的缺失，使得首发新股的发行价屡屡出现虚高，导致询价环节备受诟病。尚福林昨天在会上强调，须进一步完善询价制度。
此前就有证监会相关负责人透露，监管部门正采取综合措施完善发行制度：一是积极推进网下发行电子化系统的建设，缓解网下申购资金跨行对银行流动性的影响；二是探讨在现行发行方式基本框架下，研究提高小额资金中签率的妥善方案。
“推动红筹回归”
在昨天的会议上，尚福林还指出，下一步将继续扩大A股规模。尚福林说：“首先，继续推动境内优质大型企业和高成长性中小企业发行上市；其次，积极推动红筹股公司以及其他境外公司在A股市场上市。”
据统计，2007年中国资本市场的融资额达到了7728亿元，去年全年的IPO融资位居全球第一。
之前有报道称，由于A股市场连番暴跌，市场一直期待能在今年回归的红筹公司推迟返航时间表。而境外公司将在A股上市的传闻也络绎不绝。本月中旬纽交所CEO访华时明确表示，愿意成为登陆A股市场的第一家境外公司。
国际板的诞生地极有可能在上海证券交易所。上证所为此也一直在进行积极的筹备工作。
发行改革四重拳击出
尚福林在4月30日召开的第十届发审委成立大会上强调，未来要继续坚持市场化改革方向不动摇，进一步深化发行监管的改革创新，将从四个方面入手：
■进一步完善保荐制度。加强对保荐机构和保荐代表人的管理，强化责任意识，加强保荐机构的内部控制，把保荐机构和保荐代表人的责任落到实处，进而达到对拟上市公司和已上市公司的市场化约束。
■进一步完善询价制度。价格的市场化是市场主体行为市场化的决定性因素。要着重加强对询价对象行为的监管，使报价与申购直接挂钩，合理配置网上网下申购比例，抑制新股申购阶段的过度投机性，提高申购公平度。
■促进优化资本市场结构和发行监管改革相互协调。继续推动境内优质大型企业和高成长性中小企业发行上市。大力发展公司债券。要进一步简化审核程序、提高审核效率，完善公司债券发行方式，完善债权人保护机制，大力发展债券基金等机构投资者。协调监管，采取措施促进保险公司和商业银行自主投资公司债券，逐步实现银行间债券市场与交易所债券市场的互联互通。
■顺应市场要求，增强服务意识，坚持审核理念，坚守审核质量标准，依法行政，不断提高审核效率。
对新股发行制度冷思考
4月30日，中国太保（爱股,行情,资讯）网下配售的3亿股股票在锁定3个月后上市流通，战略投资者的集中抛售，导致其创出2006年来的首次“破发”纪录。种种迹象显示，次新大盘股“破发”未来或许仍有来者，目前，中海集运（爱股,行情,资讯）(601866)、中煤能源（爱股,行情,资讯）、中国石油（爱股,行情,资讯）(601857)等均在不断向发行价逼近。
据统计，2008年一级市场战略配售解禁给二级市场带来的流通压力逐步增大，解禁总额达3896亿元。此次中国太保的战略配售部分解禁导致“破发”，再度袭击市场脆弱的神经。此次“破发”，不得不让人们对当前新股发行制度改度进行冷静思考。
我国现行的新股发行制度，是2006年“新老划断”以后开始实施的。其基本特征是建立面向机构投资者的询价机制，同时也形成向机构投资者倾斜的发行模式。一年多来，上百只新股依据这样的方案完成发行，筹资额度亦屡屡打破纪录。2007年全年，上市公司直接融资额达8016亿元，创下历史最高水平。其中，IPO融资就达4470亿元，占到半壁江山。
就我国新股发行过程来看，存在着过度向机构投资者倾斜的弊端。目前，新股发行主要分为战略配售、网下申购与网上申购三部分，个人投资者只能参与网上申购。相对机构投资者来说，其中签的比例低不少。
此外，新股的发行价格主要是根据机构投资者询价结果确定。从目前看，我国的询价制度基本上形同虚设，根本没有体现机构投资者的理性定价行为。比如中国人寿（爱股,行情,资讯）(601628)发行市盈率达97.81倍，中国远洋（爱股,行情,资讯）(601919)发行市盈率达到98.67倍......如果说20倍市盈率是投资价值的参考，那么，询价机构询出的某些价格显得格外不合理。正是这种非理性定价，造成如今“破发”的尴尬局面。
值得一提的是，为了减小大盘股上市对市场冲击，在发行大盘股的同时，引入了一些机构作为战略投资者参与新股配售。它们一般有3个月、一年、一年半的锁定期。而今，随着市场重心逐渐下移，这些战略投资者没有成为稳定市场的中流砥柱，相反却成为“疯狂”砸盘的元凶。
有关资料显示，今年还将有中国移动、中国网通、中国电信、中海油、华润创业、招商局国际等国企股或者红筹股计划陆续回归A股。随着中国太保的“破发”，它们海归的前景正变得日益严峻起来。
值得一提的是，我国有关部门已经开始关注到了新股发行制度方面的缺陷。据报道，2008年初，证监会邀请部分基金等机构就现行新股发行制度中存在的问题进行座谈，并计划向社会公开征求改革意见。也许，现在确实已经到了改革新股发行制度的时候。
(证券时报)
祁勇
位水龙